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盐津铺子:净利润同比增加90.69%,缺乏爆款仍是痛点|看财报

来源:钛媒体APP 2023-08-04 10:41:04

8月2日晚间,盐津铺子(002847.SZ)发布2023年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入18.94亿元,同比增长56.54%;归母净利润为2.46亿元,同比增长90.69%;扣非净利润为2.31亿元,同比增长103.47%,营利双增。


(资料图片仅供参考)

近年来,中国零食市场蓬勃发展,休闲零食成为越来越多消费者喜爱的便捷食品。在竞争激烈的市场中,盐津铺子通过转型升级和全渠道发展模式,力图提供更具竞争力的产品,扩大消费群体。然而,公司面临着毛利率下滑和食品安全等挑战,能否打造爆款单品亦是市场关注的焦点。

二级市场上,盐津铺子走势较为波动,截至8月3日收盘,公司股价报收81.99元,跌幅3.31%,当前总市值160.86亿元。

“产品+渠道”双轮驱动下的营收增加

近年来,中国零食市场呈现蓬勃发展的态势。随着生活水平的提高和消费观念的变化,休闲零食受到越来越多消费者的喜爱,市场需求不断扩大。在竞争激烈中,市场上涌现出诸如三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等行业巨头,纷纷争夺市场份额,力图成为消费者心目中的首选。

为提高市场占有率,扩大消费群体,盐津铺子于2021年开始转型升级,以“低成本、高品质、高性价比”的产品策略,力图提供更具有竞争力的产品。今年上半年,盐津铺子亮相SIAL西雅国际食品展,联名上海美术电影制片厂的经典IP形象“齐天大圣”,向世界展示中国辣卤。同时,通过聚焦高考、毕业季等专项营销活动,向年轻消费者输出“上市大牌,好吃不贵”的品牌形象。

报告期内,公司多个品类实现快速发展。具体来看,上述七大核心品类中,辣卤零食(包含休闲豆制品、休闲魔芋制品、肉禽蛋制品等)营收贡献最大,实现营收7.14亿元,同比增加95.63%;其次是休闲烘焙及深海零食两类产品,营收分别为3.04亿元、2.9亿元,同比增加11.47%、18%。

其余四类产品虽然占比不大,但其营收均得以增加,其中蛋类零食是一大亮点,该产品实现营收为9533.25亿元,增幅为582.38%,是公司增速最快的产品。

渠道方面,过去的盐津铺子主要聚焦于商超模式。不过,在商超红利下滑、新兴渠道冲击的背景下,公司开始了全渠道发展模式。

在保持原有KA、AB类超市优势外,重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等,并与当下热门零食量贩品牌“零食很忙”、“零食有鸣”、“赵一鸣”等深度合作,在抖音平台与主播种草引流,旨在打造全渠道矩阵。

目前,盐津铺子的销售渠道已发生变化,经销渠道已经代替直营渠道成为公司主要的收入来源。截至6月30日,公司拥有经销商2702家,覆盖全国31个省/市/自治区。

今年上半年,公司的经销渠道以及电商渠道分别实现营收13.11亿元、3.91亿元,同比增长58.04%、155.17%。不过,公司的直营渠道的营收出现下滑,其实现营收1.92亿元,同比下滑15.42%。

据悉,公司以湖南为大本营,自上市后便开始从区域向全国拓展销售渠道。目前,盐津铺子已成功辐射华北、华南等多地区。其中,华中地区成为公司营收的主力军,贡献了近四成营收,其次是华南地区,而且各地区的营收持续稳步增长。

钛媒体APP注意到,盐津铺子还有涉足境外市场,今年上半年,公司境外市场的营收仅实现18.02万元,同比下滑74.67%,下滑幅度较大。

研发费用加大,公司缺乏“爆款”

自2005年成立以来,盐津铺子一边深耕休闲食品赛道,一直坚持自主制造。由于经营模式的不同,集科研、生产、销售为一体的盐津铺子,相较于良品铺子和三只松鼠等贴牌品牌,盐津铺子拥有更高的毛利率,这也是公司的优势之一。

为打造“好零食、盐津造”的核心竞争优势,盐津铺子十分注重研发投入。近年来,公司的研发费用也在逐年增长,2020年-2022年,盐津铺子的研发投入分别为5150万元、5519万元、7428万元。

对比同行来看,2022年,盐津铺子在研发上投入的费用均高于头部公司良品铺子的5055万元、洽洽食品的5356.05万元及三只松鼠的3843.91万元。

在重研发的背景下,盐津铺子的毛利率却在逐年下滑。2020年-2022年,公司的毛利率分别为43.83%、35.71%、34.72%,公司早前毛利率高的优势正在逐渐被削弱。

半年报显示,截至6月底,盐津铺子的研发费用投入为4537.02万元,同比增加53.7%;公司的销售毛利率为35.34%,同比下滑2.16个百分点,其中辣卤零食作为公司的营收主力军,毛利率下滑最严重,同比下滑7.45个百分点。

值得注意的是,盐津铺子的另一优势是食品安全,这主要得益于自主生产。公司打造以“源头控制、自主生产、产品溯源”为核心的食品安全质量控制体系,实现对采购、生产、销售三个环节管控。

因此,相比于良品铺子、三只松鼠,盐津铺子在黑猫平台的投诉量相对较少,但这并非意味着公司不存在食品安全问题。

在黑猫平台上,以“盐津铺子”关键词为检索,相关投诉累计有247条,均因产品安全等问题被消费者投诉,其最近一个月的投诉为14条。与同样是自主生产的洽洽食品相比,该公司累计投诉量为180条,其中近一个月以来的投诉量为6条。

虽然盐津铺子一直强调食品安全和产品控制,但这不足以在激烈的竞争市场中占据优势。目前,休闲食品行业壁垒较低,且竞争格局分散、品类众多,同时也存在产品同质化的问题。

在这样的环境下,打造核心大单品对于企业来说显得尤为重要。核心大单品在市场上的知名度和认可度往往较高,可以带动公司其他产品的销售,形成“拖尾效应”,如三只松鼠用坚果产品打开市场,洽洽食品用香瓜子构建品牌认知,良品铺子则以其招牌产品猪肉脯闻名。

目前来看,盐津铺子在打造核心大单品上似乎并没有取得明显的突破,未来公司能否在休闲赛道上成功打造爆品,仍需时间来证明。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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